3月21日，联合资信“合舟共济——经济复苏周期中的信用策略破局与机遇——2025年中国债市信用风险展望论坛”在北京威斯汀酒店拉开帷幕。

　　联合资信金融评级一部技术总监刘睿发表主题为《中小商业银行信用风险展望与破局中的发展机遇》的演讲。

　　一、商业银行运行概况

　　（一）宏观经济与政策环境

1. 经济动能转换
   2024年中国经济规模稳步扩大（GDP总量突破130万亿元），但新旧动能转换持续深化。中小微企业受经营韧性不足及外部环境影响，复苏进程显著滞后于大型企业，且存在区域与行业分化。
2. 房地产政策影响
   2024年全国出台房地产调控政策超760次，以宽松性政策为主（取消限购、降首付比例等）。数据表现：
• 房地产开发贷款余额13.56万亿元（同比+3.2%）
• 个人住房贷款余额37.68万亿元（同比-1.3%）
  市场呈现止跌信号，但仍处深度调整期，需关注需求修复与房企风险传导。
3. 债务风险化解
   2023年中央部署“一揽子化债方案”，划定12个高风险省份并实施“1+N”化债策略。商业银行通过展期重组（非标转标）、债务置换（高息转低息）优化地方债务结构，2024年累计置换规模达6.4万亿元。
4. 中小银行改革
• 城商行：区域整合加速（四川、山西等地新设合并案例）
• 农商行：省联社改制深化（浙江农商联合银行模式推广至十余省）
• 村镇银行：“村改支”机构改革+战略引资
  改革成效：截至2024年末，银行业法人机构减少195家（主要压降农商行/村镇银行），高风险机构（黄区/红区）数量下降23%。

　　（二）行业运行特征

指标	2024年表现	同比变化
资产总额	380.52万亿元	+7.2%
不良贷款率	1.50%	↓0.08个百分点
拨备覆盖率	211.19%	↑9.3个百分点
净利润	2.1万亿元	↓12.6%
资本充足率	15.23%	↑0.45个百分点

　　二、中小商业银行信用风险表现

　　（一）资产端风险特征

1. 规模与结构
• 增速分化：城商行资产+9.0%（高于行业），农商行+6.0%
• 配置调整：信贷向制造业/普惠/绿色领域倾斜，非标资产占比下降5.3个百分点
2. 资产质量
• 不良率：城商行1.78%（持平），农商行2.35%（↓0.2个百分点）
• 区域分化：
• 优质区域：浙江/江苏不良率<1.5%
• 高风险区域：东北/甘肃不良率>3.0%
• 行业风险：房地产/批发零售/制造业不良率高于平均水平

　　（二）负债端压力测试

指标	城商行	农商行
存款占比	68%	82%
市场融资成本	2.85%	2.15%
净息差	1.62%	1.98%
流动性覆盖率	125%	138%

　　核心矛盾：城商行资产负债期限错配（资产久期↑ vs 负债久期↓）

　　（三）盈利能力与资本补充

1. 盈利下滑主因
• 净息差收窄（LPR下调0.6个百分点）
• 非息收入萎缩（理财规模↓15%）
• 信用成本高企（不良核销↑22%）
2. 资本充足性
• 城商行资本充足率12.97%（↑0.35pct）
• 农商行资本充足率13.48%（↑1.27pct）
• 补充渠道：专项债注资（2024年发行1200亿元）+二永债发行（城商行占比63%）

　　三、信用风险展望与发展机遇

　　（一）风险研判

1. 短期压力
• 城商行：地方政府债务展期导致资产收益率↓
• 农商行：县域经济下行推升涉农贷款不良率
2. 长期变量
• 房地产贷款质量（政策传导滞后效应）
• 区域财政可持续性（土地收入依赖度>40%的省份）

　　（二）破局路径

1. 政策赋能
• 差异化监管：普惠金融定向降准扩大至中小银行
• 科技赋能：数字化转型投入（2025年行业IT预算↑20%）
2. 战略聚焦
• 本地化深耕：场景金融（供应链/绿色农业）
• 五篇大文章：普惠/科创/绿色/养老/数字金融
3. 改革深化
• 兼并重组：2025年计划压降法人机构150家
• 资本补充：探索永续债/可转债等创新工具

　　（三）联合资信观点                                            

　　维持中小商业银行信用评级稳定展望，核心依据：

1. 政策托底（化债资源倾斜+风险处置基金）
2. 改革增效（治理结构优化+区域风险隔离）
3. 息差企稳（存款利率市场化完成度>80%）