3月30日，新华制药（000756.SZ）发布的2024年年报称，2024年公司实现营业收入为84.66亿元，同比上升4.51%；归母净利润为4.7亿元，同比下降5.33%。增收不增利，成为新华制药2024年业绩的显著特点。

经济导报记者注意到，2024年新华制药营收较2016年已经翻倍，创下历史新高；与此同时，该公司归母净利润却有所下滑，这也是其2013年以来归母净利润首次下滑。

主导产品价格下降

近年来，新华制药业绩稳定增长。财务数据显示，2021年到2023年该公司分别实现营业收入65.60亿元、75.03亿元、81.01亿元，同比分别增长9.23%、14.37%、7.97%；实现归母净利润分别为3.49亿元、4.11亿元、4.97亿元，同比分别增长7.29%、17.97%、20.79%。但2024年该公司归母净利润却同比下降5.33%。

对于业绩下降，新华制药表示，主要原因是本集团积极应对国际、国内市场竞争激烈的严峻形势，为巩固提升产品市场占有率、扩大经营规模，部分主导产品价格下降。

从新华制药立足的原料药市场来看，据了解，我国是全球最大的原料药生产和出口国，已形成清晰的竞争格局。

根据前瞻产业研究院报告，我国原料药行业第一梯队包括普洛药业、特能科技、新和成等企业，年营业收入均超过100亿元；第二梯队以华海药业、新华制药、浙江医药、九洲药业等企业为主，年营业收入在50亿元到100亿元；第三梯队包括天宇股份、亿帆医药、健友股份等企业，年营业收入在50亿元以下。

虽然新华制药处在较领先的位置，但也被优势企业前后夹击，竞争压力与日俱增。另外，市场需求普遍下降，也使得该公司需要通过降价等手段来保住市场份额。

财报数据显示，2024年新华制药产品毛利率为24.11%，较2023年的29.52%有所下降。从各个产品来看，其毛利率均有所下降。其中，解热镇痛类等原料药，片剂、针剂、胶囊剂等制剂，医药中间体及其他产品毛利率分别为34.61%、26.27%、1.5%，分别下降5%、3.39%、4.21%。

2024年研发投入略显“缩水”

“就医药生物行业而言，研发是决定未来能否抢得先机、步入快速发展车道的关键。”有市场观察人士对经济导报记者表示。

据悉，新华制药一直注重研发，2024年公司共有7个产品9个规格获得一致性评价批件，其中碳酸氢钠注射液（10ml:0.84g）系全国首家过评；共获得新产品生产批件27个，其中制剂新产品批件22个、原料药新产品批件5个，多个产品在研。

但从财务数据来看，新华制药的研发投入在2024年略显“缩水”。2024年该公司研发投入占营业收入的比例为4.88%，较上年同期减少0.3个百分点。2022年、2023年，该公司研发投入占营业收入的比例分别是4.61%、5.18%。

期间费用方面，新华制药费用管理水平稳定。Wind数据显示，2024年该公司销售费用率6.91%，同比下降2.72个百分点；管理费用率5.16%，同比下降1.18个百分点；财务费用率0.14%，同比下降0.06个百分点。

从二级市场来看，新华制药自2022年12月创下48.38元/股的历史高点后，股价持续波动下降。截至3月28日，新华制药报收14.93元/股，下跌1.58%，市值较两年多前缩水约230亿元。

在转型过程中，新华制药提到，将把医美类产品、保健品业务发展成为公司新的增长点，加快构建新华特色电商业务，拓展新领域。

此前，新华制药发布公告称，拟收购挪亚圣诺（欧洲）在中国的全资子公司挪亚圣诺（太仓）生物科技有限公司75%股权。近日，有投资者就股权收购进展在交易所平台进行提问，该公司表示“请关注公告”。

值得注意的是，目前新华制药已有三款高纯度鱼油保健品上市。而加码收购相关资产，对于新华制药而言，能进一步促进产业链延伸。

虽然新华制药涉足营养补充剂等大健康产品的时间较早，但布局效果有限，未带来明显业绩增长。收购外资鱼油精炼厂家是其加码非药业务的举措之一，后续交易如何展开以及顺利收购后如何提升其盈利贡献，仍是不小的挑战。

原标题：《营收创历史新高，归母净利润却现12年来首降！山东这家制药龙头为啥“增收不增利”？》